“بنك أوف أميركا” يحذر من تزايد خطر الانهيار في “وول ستريت” لهذا السبب!
يعتقد “بنك أوف أميركا”، أن هيمنة حفنة من أسهم التكنولوجيا في سوق الأسهم مرتبطة على الأرجح بالشهية الهائلة للمستثمرين لصناديق المؤشرات الرخيصة، والتي قد تكون بدورها خطراً خفياً على “وول ستريت”.
وقال استراتيجي الاستثمار وصناديق الاستثمار المتداولة في بنك أوف أميركا، جاريد وودارد، في مذكرة للعملاء إن الصناديق الخاملة “Passive Fuds” تمتلك الآن 54% من رأس المال السوقي ويبدو أنها أحد الأسباب التي تجعل 5 أسهم فقط تمثل أكثر من 25% من الوزن النسبي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.
تعد صناديق المؤشرات ذات الإدارة الخاملة مثل “SPDR S&P 500 Trust”، و”Vanguard S&P 500 ETF” من بين الصناديق الأكثر شعبية باستمرار من حيث التدفقات الواردة في معظم الأشهر، مما يعني أن المستثمرين يضعون المزيد والمزيد من الأموال في تلك الأسهم الأكبر، وفق ما ذكرته شبكة “CNBC”.
وكتب وودارد: “نظراً لأن الاستثمار الخامل أقل حساسية للتقييم وغيره من الأساسيات، فإن بعض المشاركين في السوق يخشون أن تجعل صناديق المؤشرات المتداولة، الأسواق أقل كفاءة. وبما أن معظم الصناديق الخاملة مرجحة برأس المال السوقي، فإن التدفقات الكبيرة عليها يمكن أن تؤدي إلى تفاقم نسب التركز داخل حفنة صغيرة من الأسهم في السوق، وبالتالي تقليل التنوع”.
تحول المستثمرون نحو الاستثمار في صناديق المؤشرات في العقود الأخيرة جزئياً لأن هذه الأدوات لديها عادةً رسوم إدارة أقل من نظيراتها النشطة. كما يميل معظم منتقي الأسهم النشطين التقليديين إلى الأداء الأقل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في أي عام معين، وتبدو أرقام الأداء أسوأ على مدى فترات أطول.
ولكن هناك فرصة أن تكون إحصائية حصة السوق البالغة 54% أكثر من مجرد معلومة تافهة. كتب وودارد أن الاستثمار الخامل وصل إلى “كتلة حرجة” ويمكن أن يسبب مشاكل لسوق الأسهم، وخاصة خلال فترات الركود.
قال وودارد: “يرفع التركز النظامي المخاطر: إن تجاهل التقييم والأساسيات لدى الصناديق الخاملة يعني ارتفاعاً كبيراً لأسهم النمو … ولكن مخاطرة كبيرة في دورة الركود”.
بنك أوف أميركا ليس أول من حذر من خطر ارتفاع الاستثمار الخامل. كانت المخاوف قد أثيرت قبل فترة طويلة من الانحدارات الحادة الأخيرة، مثل موجة البيع بسبب كوفيد 19 في عام 2020، والتي لم يبدو أنها أسفرت عن أضرار هيكلية طويلة الأجل للأسواق.
إن فترات التركز العالي في الأسواق لا تتطلب الاستثمار الخامل أيضاً. فقد بلغ مؤشر Nifty 50، الذي يُستشهد به غالباً باعتباره سابقة تاريخية للبيئة الحالية، ذروته قبل تأسيس شركة Vanguard، وهي شركة رائدة في صناديق المؤشرات المتداولة.
